[투자 전략] 높은 금리는 버블을 부른다.

대부분의 #버블 은 신기술 투자를 과대 평가하는데서 시작해서 지나친 생각이나 발명으로 시작됩니다.

영화 HER 처럼 스칼렛 요한슨을 우리 귀에 인공지능 개인 비서로 둔다면 언젠가는 AI 버블은 필연적이겠죠.

현재 5% 금리가 버블을 야기할수 있을까요? 예 그렇습니다.

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우리가 그렇게 하겠다고 말하는 것은 아니지만 금리가 거품의 유일한 원인은 아닙니다.

저금리와 완화된 통화정책이 불을 지폈던 시장 환경은 분명 있었습니다.

그러나 중앙은행이나 저금리의 도움 없이 정신을 잃은 사례는 많다.

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1920년에 Charles Ponzi는 현재 그의 이름을 딴 계획을 만들었습니다.

당시 단기 이자율은 5%였지만 Ponzi가 90일마다 40-50%를 투자자들에게 약속했을 때 그것은 별로 문제가 되지 않았습니다. (폰지 사기의 그 폰지입니다.)

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삶을 바꾸는 수익을 얻을 수 있다고 스스로 확신할 때 이자율은 중요하지 않습니다.

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광란의 1920년대 에 다우는 1922년부터 1929년 가을까지 500% 상승했습니다. 당시 10년 만기 국채 수익률은 평균 4%였으며, 결코 5%를 넘거나 3.3% 아래로 떨어지지 않았습니다. 1920년대에는 자동차, 비행기, 라디오, 조립 라인, 냉장고, 전기 면도기, 세탁기, 주크박스 등이 등장했습니다.

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소비자 지출과 혁신의 폭발은 우리가 본 어떤 것과도 달랐습니다. 또한 사람들은 제1차 세계 대전과 1918년 스페인 독감 대유행에서 벗어나고 싶어했습니다. 누구도 투기와 과잉의 분노를 촉발하기 위해 금리가 필요하지 않았습니다. 인간의 감정은 그 자체로 잘 작동했습니다.

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1980년대 일본의 금융자산 거품은 역사상 가장 큰 거품이었다. 1980년대에 일본 주식은 총 1200% 또는 연간 거의 29% 상승했습니다. 그리고 그것은 1970년대에 이미 연간 18%의 이익을 올린 이후입니다. 1990년 거품이 최고조에 이르렀을 때 일본 부동산 시장은 미국 부동산 가치의 26배 더 컸음에도 불구하고 미국 부동산 가치의 4배 이상으로 평가되었습니다. 그당시 이자율은 아마도 이 터무니없는 가격 상승 동안 예상했던 것보다 더 높았을 것입니다.

1980년대 일본 국채 금리는 평균 6.5%였다. 1990년 이후 평균 1.8%였습니다. 금세기 일본의 10년물 수익률은 평균 0.85%에 불과했습니다. 일본에서는 20년 이상 평균 금리가 1% 미만인 거품이 없었습니다

​역사상 가장 큰 자산 거품 중 하나는 금리가 평균 6% 이상일 때 발생했습니다.

​닷컴 버블 당시 미국의 수익률은 비슷했습니다.

1995년부터 1999년까지 10년 만기 국채 수익률은 평균 6% 이상이었습니다. 나스닥은 그 당시 연간 40% 이상의 복리 수익률을 기록했습니다 .

​일본은 1990년대 이후 또 다른 거품을 피했지만 미국에서 기술 붐이 끝난 후 우리는 많은 시간을 낭비하지 않았습니다. 닷컴 거품이 터진 지 불과 몇 년 만에 주택 거품이 터졌습니다. 전국 주택 가격은 2000년부터 2006년 봄까지 85% 상승했습니다. 그 당시 모기지 금리는 평균 6.5%였으며 결코 5% 아래로 떨어지지 않았습니다.

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분명히 낮은 금리는 2020년과 2021년 팬데믹 기간 동안 우리가 본 과잉과 많은 관련이 있었습니다. 하지만 금리는 2010년대 전체 10년 동안 낮았고 2020년대에 발생한 밈 주식 열풍이나 주택 이득과 같은 것은 없었습니다. .

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[디지마이너의 생각]

금리상승기에 금융시장 버블(Bubble)이 존재했습니다. 다만 버블이 올경우 걷잡을 수 없을 정도로 크게 오거나, 시장 전체가 정신을 잃을 정도로 오죠.

​팬데믹 이후 금리가 5%수준으로 올라간다고 한다면, 거기에 #노랜딩 이야기가 나오는 시점이라면, 정말 침체라는게 과거처럼 올것인가? 의심이 든다면, 매우 무서운 버블 발생가능성이 있습니다.

​현명한 투자자는 투자시장이 더 상승할 위험도 준비해야 합니다.

​<A Wealth of Common Sense의 Ben Carlson의 글을 디지마이너가 요약>