[논문 읽기] NFT, DeFi 그리고 암호화폐 위험관계

[논문요약]

블록체인 시장의 높은 변동성은 투자자와 시장 참여자들의 관심을 NFT, 디파이 토큰, 암호화폐의 다양화 길에 집중하도록 만들었다. 중위값, 최저, 최고변동성 조건에서 분위 연결 기법을 사용하여 블록체인 시장의 극단적 위험전이를 조사하였다. NFT의 강한 단절이 발생하면 블록체인 시장에서 상당한 위험 파급 효과를 발견했다. 한편, 시간에 따라 변화하는 특징들을 조사한 결과, 다양한 불균형한 경제 상황이 그 원인임을 확인했다. 전반적으로, NFT는 투자를 보호하고 극단적인 위험을 최소화하기 위해 다른 블록체인 자산들 중에서 가장 다양한 부가 수익을 창출하는 것으로 확인되었다..

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[논문 속으로]

본 논문은 분위 연결방법(he quantile connectedness approach)을 활용해서 분석을 실시했다. 이 방법은 네트워크 효과를 볼수 있는데, 그 방법으로 분위(Quantile)가 기준이 된다. 즉, 데이터를 일정한 분위(구분점)을 가지고 그 구분점 범위에 포함된 그룹간 비교라고 보면된다. 일반적으로 이런 방법은 중위값(일반적인)것과 극단적 분위(가장 낮은값, 가장 높은값)을 비교한다. 이를 통해서 자산의 위험이 어떻게 전파해 나가는지 살펴볼수 있다. (나중에 he quantile connectedness approac에 대한 Ando(2022)논문을 한번더 상세하게 설명할 예정이다. 연구목적)

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먼저 3가지 성격의 자산을 분리합니다.#NFT는 #THETA , #Tezos, #Enjin_Coin #Decentraland_MANA, #Digibyte 입니다. Defi 토큰은 #Chainlink #Maker #Basic Attention Coin #Synthetix #Bancor 입니다.

마지막으로 가상화폐는 #Bitcoin #Ethereum #Binance_Coin #Cardano #Tether 입니다.

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위의 네트워크는 중위값의 네트워크 리스크 전달 분포를 나타낸다. ( THETA (THETA), XTZ (TEZOS), ENJ (ENJIN COIN), MANA (DECENTRALAND), DGB (DIGIBYTE), LINK (CHAINLINK), MKR (MAKER), BAT (BASIC ATTENTION COIN), SNX (SYNTHETIX), BNT (BANCOR), BTC (BITCOIN), ETH (ETHEREUM), BNB (BINANCE COIN), ADA (CARDANO), and USDT (TETHER))

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일반적으로 위험성을 평가하기 위해서는 극단적인 위험이 발생하는 경우를 상정하게 됩니다. 그경우에는 위이 네트워크보다 더 Risk 전이성이 높은데, 그럼에도 #ETH ( #이더리움 )의 중요성인 더욱 부각됩니다.

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아래를 보면 각 자산별 연결성을 살펴본 것입니다. 가상화폐와 Defi 그리고 NFT가 개별적인 연결 강도를 살펴본 것이 아래의 그림입니다. 가상화폐는 당연히 위험 전이도가 높은 반면에, NFT 코인등은 상대적으로 낮은 위험 전이도가 존재합니다.

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[디지마이너의 생각]

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암호화폐 시장에서 다양한 디지털 자산들이 거래가 됩니다. 일반인들에게는 전부다 비슷한 것으로 치부하거나, 그 특성을 모르고 거래에서 수익을 창출하려고 합니다. 하지만 실제 자산의 개별적인 목적과 특성을 가지고 있고, 조금은 다른 방식으로 운영됩니다. 최근에 있었던 테라사태와 같이 암호화폐가 문제가 생길경우 발생하는 위험도의 전이는 금융시장 전반에 영향을 주게 됩니다. 상대적으로 NFT 자산들이 위험 전이가 낮은 수준이라는 점은 고려해볼 만한 것이지만, 투자자 입장에서는 Insight가 별로 없습니다.

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투자자관점에서는 ETH가 BTC 보다 더 중요한 자산이란 걸 재확인 했습니다. 즉, 대부분의 암호화폐 자산이 연결된 것이 ETH라는 점에서 투자 영향도, 변동성 그리고 포트폴리오 전략 수립에서 이더리움 활용을 더욱 고려할 필요가 있습니다.

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